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增值税税率下调:目的和影响

2019-03-14 15:20   来源:京信网

  今年的政府工作报告提出,2019年我国将深化增值税改革,将制造业等行业现行16%的增值税税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的增值税税率降至9%,确保主要行业税负明显降低。

  一、目的和意义 本次增值税税率下调,是着眼“放水养鱼”、增强经济发展后劲、完善税制、优化收入分配格局的重要改革,是宏观政策支持稳增长、保就业、调结构的重大抉择。2017年以来,我国进行了两轮增值税改革:一是2017年7月1日起,简并增值税税率结构,取消13%的增值税税率,明确了适用11%税率的货物范围和抵扣进项税额规定;二是2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。两轮增值税改革,企业降低税负效果明显。但是,当前经济下滑压力仍然较大,企业税负仍然很高,增值税仍有减负空间,深化增值税改革成为宏观经济政策的必然选择。增值税是企业的直接税负,是企业经营的痛点。与前几年相比,本次增值税税率下调目标明确、力度更大,可使企业明显受益,预计对于稳定投资、激发市场主体活力将起到积极作用。

  

  二、对宏观经济的影响 

  中信建投证券固定收益首席分析师黄文涛利用投入产出表测算增值税调整的实际影响。测算方法是:首先,将投入产出表中的行业与国家统计局公布的大类行业进行匹配,在此基础上,根据国税总局公布的税率确定各行业销项税率。其次,对于可能涉及多个税率的行业,在加权平均的基础上,进行适当调整,调整的一个主要原则是在国税总局税率规定的基础上,保证各行业增值税税负均大于零。在确定各行业销项税率后,以各行业生产过程中中间投入的行业来源除以中间投入为权重,再乘以各行业税率确定加权进项税率。最后,用各行业总产出与存货增加的差作销项税基,中间投入作进项税基,计算出基于投入产出表视角下的各行业增值税情况。具体公式如下:

  增值税=(行业总产出-存货增加)×销项税率/(1+销项税率)-中间投入×加权进项税率/(1+加权进项税率)

  加权进项税率=各行业销项税率×中间投入各行业占比

  或拉动GDP增速提高0.5%左右。测算结果显示,在将制造业等行业现行16%的税率降至13%,将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%,保持6%一档税率不变的情况下,全行业增值税减税幅度为5.9%。2018年增值税为61529亿元,据此计算,本次税率调整带来的减税规模将达3632亿元,占2018年GDP的0.4%。一般来说,减税后,企业为提高市场占用率,会倾向于降低销售价格,使消费者也可享受到部分减税红利。减税额在企业部门与居民部门的分配比例,则取决于企业对价格的掌控力以及消费者的议价能力。如果减税全归企业部门,且企业将减税所得全部用于投资。以2018年工业企业资产负债率56.8%作为全行业资产负债率代理变量,加之2017年固定资产投资到资本形成的转化率为54%,3632亿元的减税额可形成8407亿元的固定资产投资与4540亿元的资本形成,拉动投资增速1.28%,带动GDP增速提高0.5%;如果减税全归居民部门,且居民将减税所得全部用于消费,3471.2亿元的减税额将拉动GDP增速提高0.4%。

  三、对行业的影响 

  制造业受益明显。机构认为,此次增值税税率下调将对中上游制造业产生积极影响。天风证券研究所宏观团队负责人宋雪涛认为,综合来看,受益较大的行业主要包括:机械设备(运输设备、金属制品)、化工(石油化工、化学原料、塑料、橡胶)、汽车(汽车服务、汽车整车、其他交运设备)、有色金属(稀有金属、工业金属、黄金)、家用电器(白色家电、视听器材)、建筑材料(玻璃制造、水泥制造)、计算机设备、煤炭开采。据华泰策略测算,增值税率从16%降至13%,制造业减税规模或达6500亿元,主要制造行业增厚利润比例大多在12%以上;摩根资产管理预计制造业降税规模在6000亿元—7000亿元。

  批发零售业等行业将受益。上海财经大学公共政策与治理研究院院长助理田志伟认为,“文教美工体育和娱乐用品制造业”“批发零售业”“烟草制造业”“房地产业”也将明显受益。中金公司认为,大众消费板块有望受到减税降费带来的利好影响,如食品饮料、医疗保健、家电、零售、餐饮旅游等,一方面直接受益于减税降费对行业的直接贡献,另一方面也将受益于企业盈利改善及居民可支配收入提升带来的影响。

  利好电力行业。民生证券研报认为,电力及公用事业为增值税税率下调影响最大的5个一级行业之一,增值税税率下调1%的中性测算下,电力及公用事业上市公司利润增厚幅度约50%。以2017年财务数据为基准,增厚幅度前20的公司中有9家为电力公司。

  交通运输业的减税效果或打折扣。武汉大学财税和法律研究中心客座研究员唐大杰认为,这次减税方案中,政府针对交通运输业和建筑业制定了特殊的税率优惠政策,增值税税率由10%降至9%。由于上游行业减税达3%,而交通运输业税率仅下降1%,或使实际税负陷于不降反升的窘境。以加油为例,不会因为减税而降价,但加油发票的进项税部分却从16%降为13%,抵扣部分少了近20%。企业进项税下降3%,在价格不变的情况下可抵扣部分减少,而销项税仅下降1%,减税效果被严重打折。交通运输行业除牌照有准入限制外,属于充分竞争行业。在交通运输服务市场,运输公司往往处于弱势,不管是上游采购价还是下游运价都缺乏议价能力,如果减税,上游供货价或不会下降,但下游运价或明显下降。交通运输业中的快递、仓储等行业受到的影响更大,因为两行业税率仍是6%,但涉及业务运转的物流包装、购车等进项税率抵扣却降至13%,承运商的物流运输费用税率也从10%降至9%,进项抵扣部分净减少,直接增加了企业成本。

  服务业、农业税负将上升。中信建投研报认为,以应交增值税/销项税基作为行业实际税负的衡量指标,测算结果显示,所有制造业税负都会有所降低,服务业、农业的税负会有所上升。其中,石油、炼焦产品和核燃料加工品和食品和烟草、非金属矿物制品、金属冶炼和压延加工品、纺织品、废品废料、其他制造产品业的税负均下降超过1个百分点。仪器仪表、金属制品、专用设备、通用设备、交通运输设备、电气机械和器材、通信设备、计算机和其他电子设备等装备制造业税负的下降也较为明显。

  

  四、对上市公司的影响 安信证券研报认为,增值税税率下调将改善企业盈利,测算结果显示,本次增值税税率下调平均增厚A股盈利约7.73%。其中采掘、化工、机械设备、纺织服装、钢铁等行业受益最多。中金公司分析师王汉锋预测,增值税税率16%档位下降3%或将影响A股上市公司10%的净利润。招商证券研报认为,从静态角度看,2019年全部A股上市公司将合计减少增值税规模1900亿元,减税规模占全部A股公司2017年营业收入的0.47%,占全部A股公司净利润的5.14%。从具体行业看,中信建投以应交增值税/营业收入作为上市公司的实际税负的衡量指标。测算结果显示,制造业上市公司税负会有所降低,服务业、采掘业税负会有所上升。其中,食品和烟草、纺织品、纺织服装鞋帽皮革羽绒及其制品、木材加工品和家具、造纸印刷和文教体育用品、化学产品、非金属矿物制品、金属冶炼和压延加工品、金属制品、通用设备、专用设备、电气机械和器材、通信设备、计算机和其他电子设备、仪器仪表制造等行业的上市公司税负会下降、利润会增加。不过,由于进项税抵扣的减少,农林牧渔产品和服务、煤炭采选产品、石油和天然气开采产品、金属矿采选产品、非金属矿和其他矿采选产品以及电力、热力的生产和供应、燃气生产和供应、水的生产和供应、建筑、批发和零售、交通运输、仓储和邮政、住宿和餐饮、软件和信息技术服务、金融、房地产、租赁和商务服务、科学研究和技术服务、教育、卫生和社会工作以及文化、体育和娱乐等行业的上市公司税负会增加、利润将减少。

  

  

  五、对大宗商品的影响 

  (一)增值税下调对商品价格及价差结构的影响

  东证衍生品研究院研报认为,除原油期货外,国内商品期货均为含增值税计价,理论上增值税下调3个百分点,商品含税价同步降低约2。6%。但实际上,上游企业是否按照减税幅度同步降低出厂价并不确定,更大程度上是受到产业链上下游议价能力的影响。

  (二)对具体大宗商品的影响

  黑色金属:税率下降与现货抛压将压制近月合约。东证衍生品研究院研报认为,对于黑色产业链而言,增值税税率下调:首先,有助于降低企业成本,这对于降税执行后的月份合约的绝对价格将带来利空影响。其次,对于市场参与各方而言,增值税税率调整将改变其进货、补库和销售策略。一般来说,贸易商倾向于在降税执行前增加采购,在降税执行后再销售。钢厂、焦化厂、电厂在铁矿石和煤焦采购方面,则倾向于在增值税调整前提前进行原料补库,增加进项抵扣;钢焦及煤炭企业产品销售则可能推迟到降税执行后。从这一角度看,增值税税率下调将对降税执行前月份的期货合约有所提振,而对降税后月份的期货合约形成压制作用。再次,减税信号发布后,市场对于未来宏观经济和需求的预期会有所转变,积极的财政政策拉动需求企稳回升的预期会增强。从合约跨期价差的角度看,增值税税率下调除了导致降税执行月份起的合约成本降低外,还会导致市场参与各方的行为出现一定程度的调整。整体来说,对降税执行前的月份合约价格有所支撑;而由于成本下降以及市场提前囤货、加速出货对执行降税后1—2个月的现货价格形成压力,但现货市场行为的变化对于后续月份合约的压力将逐步递减,同时远月合约上需求回升的预期会升温。

  对油品的影响:到岸成本显著下降。大宗商品交易服务商金联创认为,以目前进口燃料油价格看,减税政策落地实施后,增值税将下调3%。燃料油产品的消费税属于价内税,增值税下调幅度也相应降低征收消费税的额度,折合一吨进口燃料油的到岸成本将下降162元/吨。增值税税率降低后将使得生产企业的原料成本下降,有利于扩大石油产品的进口量。另外,增值税16%档位下降3%对于石化企业的利润将带来重大改善,炼油企业目前每加工一吨原油的利润将减亏22元,降税减费有助于改善其盈利状况,从而向产业链附加值更高的化工产品拓展。

  对化工产品的影响。东证期货研报认为,增值税税率下调对于能源化工领域的影响主要通过两条路径传导:一方面,减税降费中长期利好需求侧,目前在市场预期层面,宏观利好对于各品种的提振作用具有普适性;另一方面,增值税下调意味着商品含税价格的降低。理论上增值税税率降低会导致中上游延迟出货、捂盘惜售,短期会导致流通货源减少,使得现货价格走高。然而,近期化工品普遍处于高库存阶段,该扰动因素不会成为主导因素。以橡胶为例,华泰期货认为,减税对橡胶价格及产业的影响主要有三个层面:一是成本变化;二是价差改变;三是企业盈利改变带来的影响。比如国产全乳胶,按照3月4日的市场报价测算,增值税税率由16%降至13%,全乳胶含税价格将下调115元/吨,混合胶含税价格将下调300元/吨。税率的调整使得全乳胶与混合胶价差扩大,两者价差从625元/吨扩大为810元/吨。

  农产品:增值税税率调整对农产品价格影响有限。东证衍生品研究院研报认为,农产品增值税税率下调,有利于减轻农业企业税负,提高农产品加工企业利润。但由于农产品中大多增值税税率调整幅度仅为1%,幅度较小,进口成本降幅不大,对农产品期货市场价格实际影响有限。对于棉纱以及糖的增值税适用16%的税率,此次调整幅度相对较大,进口成本降幅更大,对国内市场价格利空影响要大于其他农产品,但也有限。以大豆期货来看,此次增值税下调对豆类品种影响微乎其微。近日中美贸易战进一步缓和,中国继续采购1000万吨美豆,加上之前谈判时承诺采购的美豆共计进口约2000万吨。市场预计3月中旬中美双方有望达成最终协议,中国或全面放开美豆以及DDGS进口,对国内豆类价格形成压力。需求方面,非洲猪瘟仍在蔓延,下游饲料厂看淡后市,提货进度缓慢。同时,水产养殖尚未恢复,豆粕需求难有增长。油脂方面,终端需求未见改善,短期难有持续性拉升。目前下游提货速度缓慢,油厂豆粕库存压力较大,山东部分油厂因豆粕胀库停机,油厂开机整体并不积极。从进口船期推算,未来国内进口大豆到港量充裕,尤其是5月份进口大豆到港量近千万吨,短期内豆类品种仍将供过于求。因此,此次增值税下调不会明显改善油厂和饲料厂的加工利润,对市场供给节奏也不会有大的影响。

  六、对零售商品价格的影响 

  业内认为,降低增值税税率,商品价格能否下降取决于企业定价机制。如果产品含税价格保持不变,降低增值税税负会带来企业利润的提高,企业可用来涨工资、加大研发投入、增加投资;对于相对充分竞争的行业,降低增值税税率会带来产品价格的下降,消费者会受益。

  车市或迎来降价潮。制造业增值税税率降至13%,将大幅降低汽车厂商的生产成本。目前售价20万元的车,按照增值税税率降至13%计算,可少缴纳5000元增值税。业内预计,为提高市场竞争力和销量,预计大部分汽车品牌将降价。

  手机市场或迎来价格战。增值税税率下调,手机制造代工企业生产成本将下降,委外生产的终端手机品牌厂商势必要求代工厂降低出货价格。业界预计,国内智能手机市场将迎来新一轮价格战。2018年增值税税率从17%降至16%,部分手机生产商直接下调商品价格,将减税红利完全让渡给消费者。

  七、推进增值税改革的建议 

秒速快三走势  为推进增值税改革,专家纷纷建言献策:一是优化税制,增值税税率三档并两档。我国增值税目前采取三档税率,适用范围复杂。在实际交易中,增值税税率档次过多会扭曲增值税税收中性,不同行业间税负不一致导致上下游交易产生财务障碍。税务成本不公平也会干扰商品价格生成机制,影响资源配置效率。此外,由于税率、抵扣方法等在行业中的适用模糊,还会带来一些税收征管上的摩擦,形成制度性成本。随着税收制度改革的不断深化,税制优化应尽快适应不断变化的外部环境和经济发展规律,建议加速简化税制,增值税税率三档并两档,将第一档13%税率降至10%或9%,与第二档合并。从国际上看,多数经合组织成员国采取简单的税率制度。日本和智利实行单一税率,澳大利亚、加拿大、韩国等国为一档标准税率加零税率模式。二是制造业增值税税率降低后,服务业进项抵扣将减少,或面临最终税负上升的风险,要做好预案保证所有行业税负只减不增。

 
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